非银一周观点

本周五因为市场担心信托行业性的兑付、资本市场改革推进进程等问题，导致市场及券商板块出现了大跌。但从我们长期跟踪的信息和数据来看，信托当前并不存在行业性兑付危机，兑付压力仅为个案。

同时，我们认为未来围绕投资端的资本市场改革进程将会加速。当前，我们依然非常看好券商板块，我们认为存在两大超预期因素：1）目前市场更关注的是交易端等短期活跃市场的政策，对更有利于券商业绩的投资端改革相关政策预期不足；2）目前市场仅把券商作为市场上涨的Beta，并未充分认知资本市场改革对券商业绩的影响。

(资料图片仅供参考)

因此，我们非常看好引入中长期机构资金的资本市场投资端改革带来券商机构业务的超预期增长，并推荐机构业务具备竞争优势的券商股的投资机会。

推荐标的：券商板块：华泰证券/中信证券/中金公司H；保险板块：中国太保/新华保险；金融科技：同花顺

风险提示：资本市场剧烈波动

本周重要数据

1.本周日均股基成交额为8914亿元（前值10953亿元）；截至本周末，2023年两市日均股基成交额10353亿元，同比变动-3.25%。

2.投行业务：截至2023年8月11日，IPO和定增承销规模为6386.38亿元（上周6206.25亿元）；截至2023年8月11日，企业债、公司债和可转债融资规模分别为1584.05亿元、23343.15亿元和1113.18 亿元。

3.融资融券：截至2023年8月10日，融资融券余额15886亿（2023年8月3日15873亿），其中融资余额14957亿元，融券余额928亿元。目前融资融券余额占A、B股流通市值的比例为2.23%。

4.股权质押：截至2023年8月11日，全年累计新增质押股票参考市值规模为8198亿元，其中券商所做的股权质押参考市值为2393亿元，占比29.19%；存量看，市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到58334亿元，其中券商未解押股票总市值达到20109亿元，占比34.47%。

5.保险数据：保险行业2023年6月数据：1)原保费收入累计32054亿元，同比12.54%（前值10.68%），其中财产险7206亿元，同比9.74%（前值10.33%），人身险24848亿元，同比13.38%（前值10.78%）。2)总资产29.2万亿元，较年初增速7.56%（前值5.56%)，净资产2.81万亿元，较年初增速3.97%（前值1.98%)。3)保险资金运用余额较2022年12月增加17713亿元，在总资产中占比从2022年12月的92.28%降至91.86%。其中银行存款2.9万亿元，占比较上月28bp（前值19bp)，债券11.46万亿元，占比较上月-22bp（前值37bp)，股票和基金3.46万亿元，占比较上月21bp（前值-22bp)，其他投资9万亿元，占比较上月-27bp（前值-33bp)。

6.上市险企：1）2023年6月中国人寿保费收入716亿元，同比18.35%（前值15.69%）；平安寿保费收入439亿元，同比21%（前值9.13%）;太保寿保费收入302亿元，同比39.02%（前值4.94%）；新华保险保费收入196亿元，同比24.21%（前值17.38%）。2）2023年6月平安财保费收入292亿元，同比2.58%（前值4.62%）；太保财保费收入195亿元，同比10.14%（前值11.51%）;人保财保费收入592亿元，同比9.95%（前值2.99%）。

本周行业动态

1、【 沪深交易所表示，加快在完善交易制度和优化交易监管方面推出一系列务实举措】证券时报头版刊文称，活跃资本市场交易端改革大幕已经拉开。沪深交易所表示，加快在完善交易制度和优化交易监管方面推出一系列务实举措，加强交易便利性和通畅性，更好激发市场活力，提振投资者信心。市场分析指出，在投资、融资、交易 “三端”改革中，交易端改革在活跃二级市场方面有积极作用，有助于引导各类资金入市，为投融资改革创造更好环境。（Wind）

2、【10家公募上报中证2000交易型开放式指数证券投资基金】ETF再迎大动作，10家公募上报中证2000交易型开放式指数证券投资基金，目前申请材料已被证监会接收。各家公募仍在持续发力宽基ETF，但随着大规模布局基本结束，更多机构开始朝着跨市场化、细分化、差异化趋势布局。（券商中国）

3、【 中国证监会、香港地区证监会就推动大宗交易（非自动对盘交易）纳入互联互通机制达成共识】中国证监会、香港地区证监会就推动大宗交易（非自动对盘交易）纳入互联互通机制达成共识，即境外投资者通过沪股通、深股通参与上交所、深交所的大宗交易，境内投资者通过港股通参与香港地区联合交易所有限公司的非自动对盘交易。通过沪股通和深股通进行的大宗交易以及通过港股通进行的非自动对盘交易将同步开通。双方将指导两地交易所及结算机构做好大宗交易（非自动对盘交易）涉及的业务、技术和监管安排的研究，充分征求市场意见，制定实施方案。（Wind）

4、 【中证报头版刊文称，近期投资端改革动作频频】8月11日，中证报头版刊文称，近期投资端改革动作频频，市场共识加快形成，改革重点逐步明晰。专家认为，下一阶段，围绕引导“长钱”入市、丰富产品体系、提升财富管理机构投研能力等重点方向，投资端改革将扎实推进，新举措有望陆续推出，进而活跃市场、提振信心。（Wind）

5、【沪深交易所修订并发布关于指数基金开发的业务指引】 8月10日，沪深交易所修订并发布关于指数基金开发的业务指引，将开发非宽基股票指数基金产品对指数发布时间满6个月的要求缩短至3个月，并自发布之日起施行。上交所介绍，已有2只符合新规的产品上报中国证监会。（Wind）

6、【沪深交易所拟推出一系列举措，更好激发市场活力】8月10日，沪深交易所拟推出一系列举措，更好激发市场活力。证券交易申报数量拟调整为100股起、以1股递增，更好满足投资者交易需求；ETF引入盘后固定价格交易机制，有望降低大额交易对价格冲击，延长交易时间便利投资者交易。（Wind）

7、【国家发改委、财政部、央行、税务总局联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况】8月4日，国家发改委、财政部、央行、税务总局联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况，就降准降息、结构性货币政策安排、下一步宏观政策着力点、积极的财政政策加力提效、税费优惠政策落实等热点问题答记者问。（Wind）

8、【 由于券商股在短时间内连续上涨，调整风险也随之上升。】由于券商股在短时间内连续上涨，调整风险也随之上升。整个券商板块除融资余额明显上升以外，近4个交易日以来融券规模也有所增加，突破了60亿元关口，而两周前这一数据尚不足30亿元。尽管如此，券商分析师仍然看好券商股的未来表现，主要基于对资本市场政策发力的预期，以及行业业绩向好、板块估值修复等三方面因素。（证券时报）

9、【已在中国保险业协会网站披露2023年二季度偿付能力报告的保险公司超过140家】 截至8月11日，已在中国保险业协会网站披露2023年二季度偿付能力报告的保险公司超过140家。在行业整体保费收入和利润向好的情况下，有15家保险公司偿付能力显示不达标，还有部分保险公司至今未披露最新偿付能力报告。（经济观察网）

10、【北京头部私募求证，多家公司均表示，没有裁员情况】对于裁员，淡水泉、源乐晟、盘京等北京头部私募求证，多家公司均表示，没有裁员情况，公司团队稳定，社招和校招都积极进行 ，甚至一直在逆势招人。（中证金牛座）

本周公司公告

1、中航产融（600705.SH）：

8月11日，中航信托发布声明称，针对近日有关公司的不实信息，公司高度重视，已向公安机关报案，将采取法律手段维护公司合法权益。中航信托运行一切正常。作为航空工业集团旗下的重要成员单位，公司将一如既往地坚持诚信经营，恪守受托人职责，始终将维护投资者利益放在首要位置，为受益人利益最大化服务。

2、光大证券（维权）（601788.SH）：

光大信托回应“部分信托产品停兑”称，公司管理的信托产品运营正常，均按照信托合同约定进行管理和信托利益分配，对于不实言论和传言公司将依法保留追究法律责任的权利。

3、太平洋（601099.SH）：

8月10日，公司发布《太平洋证券股份有限公司股票交易风险提示公告》称太平洋证券股份有限公司股票于2023年8月10日涨停，股票价格波动较大，特别提醒广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。

4、瑞达期货（002961.SZ）：

8月9日，公司发布《瑞达期货股份有限公司关于公司控股股东股权结构变更完成的公告》称本次变更完成后，林丽芳女士持有厦门佳诺的股权比例由18.04%上升至30.55%，林志斌先生、林丽芳女士及林鸿斌先生合计持有厦门佳诺的股权比例由71.55%上升至84.06%，厦门佳诺的控制权不会发生变动，实际控制人仍为林志斌先生、林丽芳女士及林鸿斌先生。

5、首创证券（601136.SH）：

8月7日，公司发布《首创证券股份有限公司股票交易风险提示公告》，称首创证券股份有限公司（以下简称公司）股票于2023年8月4日触及股票交易异常波动后，于8月7日再次涨停，股票价格波动较大，特别提醒广大投资者注意二级市场交易风险，理性投资，审慎投资。